鋰價(jià)下行期間，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）繼續(xù)虧損在市場意料之中。業(yè)績預(yù)告顯示，上半年贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)虧損7.6億元-12.5億元。由于一季度虧損了4.39億元，二季度的虧損在3.21億元-8.11億元之間。和去年盈利58億元相比，這無異于是“天上地下”。從后續(xù)微漲的股價(jià)來看，市場卻給出了積極反應(yīng)，原因或許在于歸母扣非凈利潤扭虧為盈。
2024年的鋰價(jià)仍然在降，但幅度更小，變化較為平穩(wěn)。為了更好的業(yè)績，贛鋒鋰業(yè)正在加快海內(nèi)外鹽湖等鋰礦投產(chǎn)。公司有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《華夏時報(bào)》記者，這不僅提升鋰礦自給率，也能更好地構(gòu)建可溯源的供應(yīng)鏈。鑫欏資訊高級研究員張金惠也表示，鑒于鋰資源對外依賴程度較高，開發(fā)海外資源是必然選擇。此外，鹽湖成本也相對較低。去年，外采鋰精礦的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于鹽湖和國內(nèi)鋰輝石原礦，從毛利率來看，贛鋒鋰業(yè)如今的盈利空間較為吃緊。而鹽湖和自供鋰礦的增加都會降低外采鋰精礦的比例，贛鋒鋰業(yè)或許將會有更多成本更低的原材料。
下行周期沒有奇跡
7月9日晚間，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告。歸母凈利潤為虧損7.6億元-12.5億元，歸母扣非凈利潤為虧損1億元-2億元。以中位數(shù)計(jì)算，歸母凈利潤為-10.05億元，上年同期盈利58億元，相比或少賺68.05億元。
在產(chǎn)品出貨量同比增加的情況下，業(yè)績大幅下降主要是受投資收益損失和鋰價(jià)下行影響。據(jù)稱，贛鋒鋰業(yè)持有的Pilbara Minerals Limited(皮爾巴拉)股價(jià)下跌，產(chǎn)生了較大的公允價(jià)值變動損失。其次，鋰鹽和鋰電池產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下跌也會直接削弱營收。
贛鋒鋰業(yè)在一季度虧損了4.39億元，歸母扣非凈利潤為虧損2.54億元。由此可知，二季度的虧損在3.21億元-8.11億元；歸母扣非凈利潤為正，在0.54億元-1.54億元區(qū)間。以8億元來看，業(yè)績的虧損幅度或許尚未收窄?？鄢舴墙?jīng)常性損益來看，贛鋒鋰業(yè)在二季度或許不再續(xù)虧，出現(xiàn)了盈利曙光。
這意味著贛鋒鋰業(yè)主業(yè)業(yè)績向好。知名財(cái)稅審專家、江蘇四維咨詢集團(tuán)首席咨詢師劉志耕告訴記者，非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，會影響外部判斷公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)損益。比如皮爾巴拉股價(jià)下跌屬于公允價(jià)值變動損失，就是一種非經(jīng)常性損益。
自2023年起，越來越多的新能源企業(yè)被卷入虧損潮，在擁有最好的產(chǎn)品、工人和產(chǎn)業(yè)鏈卻賺不了錢的尷尬境地下，不論是中國企業(yè)還是投資者都等待著應(yīng)有的回報(bào)。贛鋒鋰業(yè)這一業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)足夠鼓舞二級市場。業(yè)績預(yù)告發(fā)布后的第一個開盤日，也就是7月10日，贛鋒鋰業(yè)股價(jià)上漲2.17%，收報(bào)27.82元/股。從全年來看，這一股價(jià)則是下探到了近5年來的新低。截至7月11日，贛鋒鋰業(yè)在2024年下跌超30%，每股跌去約14元。
盈利吃緊發(fā)力降本
身為產(chǎn)業(yè)中游的鋰化合物大廠，贛鋒鋰業(yè)并不愁銷量。贛鋒鋰業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，大廠比拼的是品質(zhì)，在價(jià)格適宜的前提下，公司長協(xié)訂單都相對穩(wěn)定。
相比去年，2024年鋰產(chǎn)品降價(jià)的速度已經(jīng)顯著放緩，不過依然處于下行通道。年初至7月11日，鋰輝石精礦到岸價(jià)（成本+保險(xiǎn)費(fèi)+運(yùn)費(fèi)）從1350美元/噸（9810元人民幣）降至1075美元/噸（約7800元人民幣），降幅20%；電池級碳酸鋰從10.1萬元降至8.9萬元/噸，降幅12%；電池級氫氧化鋰從8.55萬元降至8.25萬元，降幅4%。
鋰鹽價(jià)格的壓迫已經(jīng)體現(xiàn)在了毛利率上。以8噸鋰精礦制作1噸碳酸鋰計(jì)算，上半年的原料成本就在6.24萬元-7.85萬元，留給加工、稅費(fèi)及利潤的空間僅2-3萬元。贛鋒鋰業(yè)現(xiàn)在的盈利空間較為吃緊，一季度的毛利率為6.19%，低于2023年的13.87%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的37.33%。
面對價(jià)格壓力，贛鋒鋰業(yè)正在盡量加快國內(nèi)外項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，這與鋰鹽降本直接相關(guān)。
在能源轉(zhuǎn)型大勢下，贛鋒鋰業(yè)投資原材料的決心十分堅(jiān)定，并表示按年限來看，需求量一直是上漲狀態(tài)。贛鋒鋰業(yè)從2011年開始在全球布局鋰礦，2018年開始加快投資頻率。如今，贛鋒鋰業(yè)在澳大利亞、阿根廷、非洲、青海等地均有鋰礦投資，建設(shè)和投產(chǎn)進(jìn)度不一。贛鋒鋰業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，按照原定規(guī)劃，2024年底前有3個項(xiàng)目將會投產(chǎn)，包括非洲馬里的Goulamina 鋰輝石礦項(xiàng)目、阿根廷的Mariana鹽湖項(xiàng)目以及將產(chǎn)出鋰云母精礦的內(nèi)蒙古蒙金項(xiàng)目。
兩個海外項(xiàng)目均在2022年開工，Mariana鹽湖鋰資源總量為約合812萬噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量：碳酸鋰在鋰礦中的含量），贛鋒鋰業(yè)持有該項(xiàng)目100%股權(quán)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)兩萬噸氯化鋰。Goulamina鋰輝石礦項(xiàng)目對應(yīng)鋰資源總量為約合714萬噸LCE，一期產(chǎn)能50.6萬噸鋰精礦，贛鋒鋰業(yè)享有項(xiàng)目產(chǎn)出的50%包銷權(quán)。贛鋒鋰業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，盡快將資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，不僅能提升鋰礦自給率，也能更好構(gòu)建可溯源的供應(yīng)鏈。此外，贛鋒鋰業(yè)也在進(jìn)行深度的技改產(chǎn)線改造，開發(fā)能耗更低、收率更高的提取方式，并推行智能制造從而提升效率，這些都是未來的發(fā)展方向。
如果外采鋰精礦的比例隨之降低低息配資查詢，贛鋒鋰業(yè)將會有更多成本更低的原材料。從2023年的碳酸鋰成本曲線來看，南美鹽湖和中國鹽湖是成本最低的碳酸鋰原料，成本在5萬元/噸以下。中國鋰輝石原礦、海外鋰輝石、中國鋰云母原礦次之，成本在10萬元/噸以內(nèi)。而中國外采鋰云母精礦、中國外采鋰輝石精礦的成本最高，在25萬元/噸上下。
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