隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，上半年多品種走出歷史新高的有色金屬下半年將如何運(yùn)行，行業(yè)將有何演化趨勢(shì)成都配資平臺(tái)，海外市場(chǎng)波動(dòng)下哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注呢？
日前，民生證券研究院副院長(zhǎng)、金屬與材料首席分析師邱祖學(xué)做客澎湃新聞《首席連線》2024年中展望節(jié)目，帶來(lái)了分析和展望。
供給周期下，機(jī)會(huì)可期
展望下半年有色金屬的市場(chǎng)表現(xiàn)，邱祖學(xué)表示，雖然今年上半年的行情一波三折，近期需求端也面臨一定程度的擾動(dòng)，但整體看今年的投資機(jī)會(huì)還是不錯(cuò)的，建議投資者“不管東西南北風(fēng)，抓住青山不放松”。
“首先，當(dāng)下的商品周期和之前是完全不同的，這也是我一直強(qiáng)調(diào)的，目前商品正處于以供給為主導(dǎo)的周期，這種周期情況下有兩個(gè)明顯特征：一是供給相對(duì)于價(jià)格的彈性是不足的，即商品價(jià)格上漲后，無(wú)論是黑色系還是有色，供給釋放的節(jié)奏和量都會(huì)低于預(yù)期。二是邊際的需求對(duì)于價(jià)格的刺激也足夠的明顯。”邱祖學(xué)指出。
邱祖學(xué)進(jìn)一步指出，過(guò)去比較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)一直在反映供給周期改變所帶來(lái)的變化，這也是投資者下半年需要抓住的“青山”。
“當(dāng)前情形下，商品價(jià)格的底是比較明顯的，不會(huì)有非常劇烈的波動(dòng)。因此商品價(jià)格在高位的持續(xù)性也會(huì)更長(zhǎng)，這對(duì)股票投資者來(lái)說(shuō)是更有利的?！鼻褡鎸W(xué)稱(chēng)。
具體到行情方面，邱祖學(xué)表示，經(jīng)過(guò)5月份以來(lái)的調(diào)整過(guò)后，下半年整體而言機(jī)會(huì)應(yīng)該是更多一些的。一方面，近兩個(gè)月的調(diào)整過(guò)后，下游需求端的價(jià)格接受能力在明顯增強(qiáng)，隨著需求端進(jìn)入9月至10月的傳統(tǒng)旺季，疊加國(guó)內(nèi)政策的發(fā)力，需求有望顯著回暖。
“另一方面，在金融層面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的拐點(diǎn)已漸行漸近，9月份降息的概率是非常大的，因此金融方面也將提供強(qiáng)有力的支撐?？偟膩?lái)說(shuō)，當(dāng)前供給周期的行為模式下，隨著需求的邊際變化，下半年機(jī)會(huì)可期?！鼻褡鎸W(xué)說(shuō)。
落實(shí)到品種方面，邱祖學(xué)表示，下半年更看好兩類(lèi)品種：一是全球化定價(jià)的商品，二是受益于海外供應(yīng)鏈復(fù)蘇及重構(gòu)的商品，如銅、黃金、電解鋁等等，都可以更加樂(lè)觀。
“其中，電解鋁品種還有望受益于內(nèi)需政策的發(fā)力。今年二季度電解鋁的表現(xiàn)非常亮眼，商品價(jià)格也持續(xù)在高位，雖然近期有所回調(diào)，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，電解鋁整體的消費(fèi)需求預(yù)期向好，接下來(lái)將迎來(lái)比較明顯的增量，同時(shí)供給天花板非常明顯，內(nèi)需為主打的情況下，電解鋁的彈性也非?？捎^?！鼻褡鎸W(xué)說(shuō)。
邱祖學(xué)進(jìn)一步指出，今年下半年，小金屬應(yīng)該也還有機(jī)會(huì)?？偟膩?lái)說(shuō)，小金屬的投資邏輯相對(duì)黃金或工業(yè)金屬會(huì)更直接，金融屬性較弱，比如美元等因素對(duì)小金屬的影響就比較有限，可以更多從行業(yè)基本面，即供需的角度來(lái)觀察。
“下半年，小金屬對(duì)應(yīng)領(lǐng)域賽道中，需求增長(zhǎng)依然保持比較快速增長(zhǎng)的品種，表現(xiàn)或繼續(xù)可期，如鉬、鎢、銻等，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持比較強(qiáng)勢(shì)的狀態(tài)。”邱祖學(xué)說(shuō)。
金價(jià)有望續(xù)創(chuàng)新高
黃金方面，邱祖學(xué)分析稱(chēng)，當(dāng)前不論是商品還是權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，都面臨一定程度的流動(dòng)性壓力，因此同步給包括黃金在內(nèi)的商品帶來(lái)了一些價(jià)格波動(dòng)，但拉長(zhǎng)時(shí)間看，黃金的價(jià)格目前還是非常堅(jiān)挺的，可以看到上半年黃金價(jià)格也是多次創(chuàng)出歷史新高。
“接下來(lái)，黃金的定價(jià)邏輯，依然是保值和風(fēng)險(xiǎn)?！鼻褡鎸W(xué)進(jìn)一步指出，“保值方面，需要觀察美國(guó)實(shí)際利率的變化趨勢(shì)，而從今年3月份金價(jià)的運(yùn)行邏輯看，從美國(guó)實(shí)際利率分析金價(jià)的框架邏輯，已有所弱化。未來(lái)一段時(shí)間，安全性即避險(xiǎn)對(duì)金價(jià)的驅(qū)動(dòng)或?qū)⒄紦?jù)主導(dǎo)?！?/p>
邱祖學(xué)表示，過(guò)去兩年，實(shí)際上就是避險(xiǎn)需求不斷驅(qū)動(dòng)金價(jià)創(chuàng)出歷史新高。而展望未來(lái)，避險(xiǎn)需求應(yīng)該說(shuō)依然非常強(qiáng)烈，如美國(guó)貨幣政策的不確定性、海外地緣沖突以及大國(guó)博弈等等。可以看到，過(guò)去兩年央行也在不斷增加黃金儲(chǔ)備。
“從中長(zhǎng)期角度看，金價(jià)的繼續(xù)上行成都配資平臺(tái)，應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)高概率、比較確定性的事件。因此，接下來(lái)從趨勢(shì)角度而言，金價(jià)繼續(xù)創(chuàng)新高，可能也是必然的?！鼻褡鎸W(xué)說(shuō)。
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